小伟观点：错过了茅台、云南白药、同仁堂，但是这次不要错过全聚德，宁可错过中石油，也要不错过全聚德！嘿嘿，我对好吃的很感兴趣，这样的品牌，无形价值就是最大的投资亮点，虽然不及茅台那么那么好，但是也足够的棒！我要做全聚德的股东！ 和看好中石油一样看好全聚德，后者更好品牌价值 中华著名老字号-- "全聚德",创建于1864年（清朝同治三年），历经几代全聚德人的创业拼搏获得了长足发展。1999年1月，"全聚德"被国家工商总局认定为"驰名商标"，是我国第一例服务类中国驰名商标。

"不到万里长城非好汉，不吃全聚德烤鸭真遗憾！"在百余年里，全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集"全鸭席"和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为"中华第一吃"。敬爱的周恩来总理曾多次把全聚德"全鸭席"选为国宴。

1993年5月，中国北京全聚德集团成立。1994年6月，由全聚德集团等6家企业发起设立了北京全聚德烤鸭股份有限公司。2004年4月，首都旅游集团、全聚德集团、新燕莎集团实施战略重组。首都旅游集团成为北京全聚德烤鸭股份有限公司的第一大股东。2005年1月，北京全聚德烤鸭股份有限公司更名为中国全聚德（集团）股份有限公司。随即，中国全聚德（集团）股份有限公司进一步收购了聚德华天控股有限公司30.91% 股权，与北京华天饮食集团并列成为聚德华天控股有限公司的第一大股东。2007年4月，北京著名老字号餐饮企业仿膳饭庄、丰泽园饭店、四川饭店也进入全聚德股份公司，至此中国全聚德（集团）股份有限公司已发展成为涵盖烧、烤、涮，川、鲁、宫廷、京味等多口味，汇聚京城多个餐饮老字号品牌的餐饮联合舰队。

全聚德股份公司成立以来，秉承周恩来总理对全聚德"全而无缺，聚而不散，仁德至上"的精辟诠释，发扬"想事干事干成事，创业创新创一流"的企业精神，扎扎实实地开展了体制、机制、营销、管理、科技、企业文化、精神文明建设七大创新活动，确立了充分发挥全聚德的品牌优势，走规模化、现代化和连锁化经营道路的发展战略。十几年来，以独具特色的饮食文化塑造品牌形象，积极开拓海内外市场，加快连锁经营的拓展步伐。现已形成拥有70余家全聚德品牌成员企业，年销售烤鸭500余万只，接待宾客500多万人次，品牌价值近110亿元的餐饮集团。

在取得良好经济效益的同时，全聚德股份公司其他各项工作也取得了优异的成绩。先后被中央文明办、全国总工会、国家质检总局、中国商业联合会等单位授予"全国文明行业示范点"、"全国五一劳动奖状"、"全国质量管理先进企业"、"国际餐饮名店"、"国际质量金星奖、白金奖和钻石奖"、"国际美食质量金奖"、"全国商业质量管理奖"、"中国十大文化品牌"、"中国餐饮十佳企业"、 "中国最具竞争力的大企业集团"和"北京十大影响力企业"等荣誉和奖励。

经评估，"全聚德"无形资产价值1994年1月1日是2.69亿元人民币； 2004年6月28日在世界品牌实验室和世界经济论坛主办召开的世界品牌大会上，全聚德品牌评估价值上升到84.58亿元人民币；2005年8月6日，世界品牌实验室宣布全聚德品牌评估价值为106.34亿元人民币。2007年9月，在第二届亚洲品牌盛典中，"全聚德"品牌荣获第320强，是亚洲餐饮行业唯一进入亚洲500强品牌的企业。

"全聚德"既古老又年轻，既传统又现代，她正在向着"中国第一餐饮，世界一流美食，国际知名品牌"宏伟愿景而奋勇前进！ 九大直营店.(看看哪的吃货多)
1.世界最大的烤鸭店—北京全聚德和平门店
全聚德和平门店根据周恩来总理生前的指示选址兴建，开业于1979年5月1日。建筑面积1.5万平方米，餐厅使用面积近4000平方米。内设各种规格宴会厅40余间，最大的宴会厅可容纳500多人，全店可接待2000多位宾客同时就餐，是世界最大的烤鸭店。

2.“全聚德”品牌的起源店—北京全聚德前门店
全聚德前门店是“全聚德”品牌的起源店，始建于1864年，至今已有142年历史。前门店建筑面积5000多平方米，餐厅营业面积2000多平方米，可同时容纳1000多人用餐。前门店拥有零点餐厅、宴会厅、宫廷餐厅、快餐厅、老铺餐厅五个规模不同、风格各异的餐厅，可同时满足不同客户的需要。前门店拥有前门大街最大的、带有立体车库的停车场，可同时停放40余辆轿车，免费提供给就餐的客人。
3.全聚德王府井店
全聚德王府井店店位于有“中华第一街”之称的北京王府井大街，原址为明代十王府。店内建筑以王府风格为主，设有豪华气派的宴会厅，可同时接待八百余人用餐。十八间具有多功能用途的大小厅房，可根据各种宴请和会议及活动需要进行布局安排
4百年圣火北京迎奥运 百年炉火老店展新颜—全聚德亚运村店
全聚德亚运村店，是中国全聚德(集团)股份有限公司投资兴建的大型体育主题餐厅，是全聚德倾力打造的现代餐饮旗舰店。营业面积 4000多平米，可同时容纳800人用餐。荟萃川、鲁、粤、淮上佳名品，传承全聚德烤鸭和全鸭席之精髓。被北京市旅游局授予“五星级餐馆”、全国酒家酒店等级评定委员会授予“特级酒家”的荣誉称号。
一楼零点餐厅，集装修装饰充满民族特色。明堂亮灶，使宾客近距离欣赏到名厨们的烹饪技艺；二楼多功能厅适宜举办大型宴会、招待会、冷餐会以及商务洽谈、新闻发布、文艺演出，并拥有中式风格的 7间大包房，尽显皇家气派；三楼设有18间豪华包房，分别以举办过夏季奥运会的18个城市进行设计并命名。整体环境设施彰显“时尚品味、王者风范、人文奥运”的主题特色。
5.全聚德国门店
国门全聚德烤鸭店系全聚德集团直营企业之一，位于朝阳区东三环北路甲2号，京信大厦首层，营业面积3188平米，可同时接待600人就餐。店内建筑以复古风格为主，有多个不同风格、不同规格的单间，可以让您在享用美味菜肴的同时感受历史悠久的北京饮食文化。因此有着“京城CBD国门第一店”的美誉。
6.上海浦东全聚德大酒店
上海浦东全聚德大酒店，是中国全聚德(集团)股份有限公司的直营企业。它位于浦东繁华的小陆家嘴地区，栖身于五星级的紫金山大酒店内.走进大厅，迎面是具有中华民族象征的万里长城影壁墙，绕过影壁墙是能容纳200多座位的大厅。大厅装饰古朴典雅，京味十足。其一角是仿古老铺，青 砖地，八仙桌；其另一侧临窗八个包厢，可观浦东美妙夜景。大厅北侧还有六间布置典雅的雅阁，可供小团组单独聚会宴请享用
7全聚德西翠路店
全聚德”始建于1864年（清同治三年）距今已有140多年历史，以精致传统挂炉烤鸭而闻名中外百余年，享有「天下第一楼」之美誉。北京全聚德西翠路店坐落在长安街沿线，毗邻奥运会场馆，是中国全聚德（集团）股份有限公司所属的直营店。营业面积2000多平方米，设有环境优雅的宴会厅，风格不一的大小包间十余间，可同时接待400多位宾客用餐。二楼宴会厅可承办大型婚宴、会议等。北京全聚德西翠路店是全聚德集团在海淀区设立的第一家直营店，传承了全聚德烤鸭百年制作工艺和全鸭席之精髓，荟萃川、鲁、粤、淮等精品菜肴，是各界人士理想的就餐场所。
8.全聚德重庆店
本店位于解放碑洪崖洞民俗风貌区四层，经营全聚德挂炉烤鸭及400多道独特的全鸭席菜品。为保证菜品质量，店内所有鸭坯及原材料每天都从北京运至重庆，店内设有9个具有宫廷特色的超豪华包间、4个中型宴会厅和一个大型零点餐厅，风格各异，古色古香，营业面积约3200多平方米，可同时接待400多人用餐。是政府宴请、商务洽谈、喜庆宴会、朋友家庭聚会、品尝美味、享受健康、观看美景的理想去处。
9全聚德长春店
2007年1月6日，中国全聚德（集团）股份有限公司第九家直营企业——全聚德长春店落户北国春城，喜迎宾客。这是中国全聚德集团在东北地区开办的第一家旗舰店。

全聚德长春店坐落于长春市中心人民广场北侧，是中国全聚德（集团）股份有限公司实施三年发展规划，与长春吉昌集团合作，在东北地区开设的第一家直营企业。
全聚德长春店建筑面积5000余平方米，有超大型的停车场，有风格各异的特色包间33个，具有明清北京传统建筑风格的零点大厅，可同时容纳600宾客同时用餐，可提供大型商务宴请、婚宴、寿宴、团队、会议接待以及家庭朋友聚会的用餐。 1. 公司概况
公司是一家享誉海内外的百年老店，主要生产和经营高档“全聚德”烤鸭及其菜系的
餐饮服务。2002 年、2003 年名列“中国餐饮百强企业”第十一位，2004 年、2005 年
名列第九位。2005 年，公司位列“2005 年度中国特色酒楼20 强” 第一位（由商务
部商业改革发展司、中国烹饪协会和中华全国商业信息中心联合评选）。公司控股股东
为北京首旅集团，本次发行前持股比例为65.49%。
图表1：公司发行前后股本机构。（单位：万股）
发行前 发行后
股份类别
持股数 持股比例 持股数 持股比例
有限售条件的股份 10556 100% 10556 74.6%
国家股 200 1.9% 200 1.4%
国有法人股 7331 69.5% 7331 51.8%
法人股 1193 11.3% 1193 8.4%
自然人持股 1517 14.4% 1517 10.7%
内部职工股 315 3.0% 315 2.2%
无限售条件的股份 3600 25.4%
合计 10556 100% 14156 100%
数据来源：公司公告、国泰君安证券研究所。
从公司主营收入构成来看，主要是餐饮和商品销售，06 年两项业务分别占公司收入总
额、毛利润总额的96.9%、95.0%。其中，餐饮收入来自公司直营店的餐饮消费，商品
销售收入来自于“全聚德”真空包装烤鸭等产品的外卖收入。
公司近年来业绩稳步提升，05-06 年营业收入分别为5.57 亿元、6.66 亿元，分别同比
增长25.3%、19.4%；05-06 年净利润分别为4755 万元、5666 万元，分别同比增长26.1%、
19.1%。 公司竞争力分析
优势（strengths）
z 品牌优势：汇集四大老字号：“全聚德”，
“仿膳饭庄”“丰泽园”“四川饭店”。
z 完整产业链优势：两大生产基地与物流
配送中心
z 技术优势：生产工艺不断完善，运用现
代技术将烤鸭生产过程标准化，运用自
动化生产线制作鸭胚，专用晾胚间晾胚，
用专业电脑烤炉烤制 ，便于连锁推广。
z 人才优势:“烹饪大师”，“烹饪名师”，
“烹饪服务大师和名师”的数量在独立
餐饮集团公司中位列第一。
z 管理层激励到位：多数管理层拥有股权
劣势(weakness)
z 主要运用借款和自有资金开设连锁，资
产负债比例较高（06年为59.4％），财
务费用较大，但IPO后将有所缓解。
z 产品品牌和口味较适合北方市场，南方
市场接受度还有待考验。
z 目前主要利润来源主要来自3家门店，旅
游客流是主要客流。
机遇(opportunities)
z 国内餐饮市场蓬勃发展。
z 市场缺少全国性经营中高档中式正餐的
连锁餐饮集团。
z 奥运会将为公司带来更多游客
威胁(threats)
z 餐饮市场特别是高档餐饮市场竞争日趋
激烈。
z 年轻一代热衷于西餐等新式餐饮，对口
味的创新要求不断提高。

数据来源：国泰君安证券研究所。