双汇复牌首日跌停 券商估值定价不一

因瘦肉精事件临时停牌一个多月的双汇发展昨日恢复交易，不出市场预料，双汇股价自开盘起即被巨额卖单牢牢封住跌停。

“瘦肉精事件令双汇公司信誉大打折扣，无量跌停毫不奇怪。”国金证券财富管理中心投资顾问李俊涛在接受本报记者采访时表示，目前市场最关心的，是双汇究竟还能跌几个板。

海通证券研究所调低双汇投资评级至“减持”，目标价60元。“我们认为股价若跌破60元可能是买入时机，但若想有超额回报仍需时间换空间。”

业内机构测算，央视“3·15”曝光双汇瘦肉精事件后，确实对公司收入和业绩产生了较大影响。3月16日至3月31日，公司总共损失收入约13.4亿元；但截至4月18日，双汇的鲜冻品日发货量已恢复至事件前的89%，肉制品已恢复至事件前的71%，日回收货款恢复至事件前的72%。很明显，短时间的危机公关等改变了双汇产品的命运。

海通证券指出，由于此次瘦肉精事件只涉及双汇发展一家公司，因此，对双汇的打击还将会延续。以河南、山东市场为例，在瘦肉精事件之后，金锣、雨润、中粮等双汇的竞争对手加大了促销力度和导柜陈列面积，同时，金锣还提高了生猪收购价格，以抢夺更多猪源并确保猪肉质量，这将影响到双汇的市场份额。

“股价下跌20%左右，将创造绝佳买入时机。”相比之下，招商证券明显要乐观一些。在招商证券看来，瘦肉精事件对双汇造成的影响，如同三聚氰胺事件后的伊利股份。招商证券认为：“按今年保底EPS约3元、25倍PE计算，双汇发展的价值中枢是75元，股价有可能先跌20%左右后再拉回来，最低价我们预判将出现在5月1日前后。”

申银万国证券短线持谨慎态度。“机构的被动减持和部分投资者的恐慌使得双汇短期内存在超跌 的可能性。”据申万 基金 研究团队测算，目前各ETF折价情况隐含了市场对双汇复牌后股价下跌20.18%的预期。

申银万国表示，双汇发展基本面的恢复和市场情绪对此次事件的消化均需要一段时间。三聚氰胺事件后，伊利股份在一到四周内相对于大盘的超额收益分别为-24.3%、-21%、2.3%和-8.7%。跑输大盘最多的时候达到71.9%，恢复到零以上则用了54周时间。

申银万国研究所下调双汇发展2011年盈利预测14.5%，初步预计重组后的双汇集团2011-2013年EPS为2.88元、3.82元和4.775元，通口径分别增长11.2%、32.6%和25%。“但我们依然看好肉制品行业前景和双汇行业地位，建议投资者65元以下择机逐步配置，对应2011年PE22.6倍。”