獐子岛：董事长讲话透露业绩大增玄机

獐子岛(002069)是一家以海洋水产业为主，集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易于一体的综合性海洋食品企业。经过近50年的发展，公司已成为中国最大的海珍品底播增养殖企业，拥有70余万亩远离大陆56海里的国家一类清洁海域，形成了以底播虾夷扇贝为主的贝类海珍品规模化养殖基地，年产量超过2万吨。

2006年1月，“獐子岛”获得中国水产行业第一个“中国驰名商标”称号。2007年10月，公司作为唯一一家水产企业被世界经济论坛吸纳为首批“全球成长型公司社区创始会员”。2008年1月，公司当选“2007CCTV最佳雇主”。

08年1月19日公司公告，拟授予管理团队212万份股票期权。方案的核心内容是：在2010年公司的销售收入相对2007年增长超过40%，净资产收益率超过15%的条件下，根据净利润的不同增长幅度，确定不同的行权比例和行权价格，行权价格不低于46.54元，不高于60元。本方案与其它公司的最大不同在于激励股票的来源是由个人股东(兼董事长)吴厚刚一人提供，激励股权总数占到董事长所持股权25%，体现出公司领军人物的气魄，以及带领公司发展壮大的决心与信心。

2月15日公司公告，以100万美元在美国波士顿全资设立獐子岛渔业集团美国公司，这是公司的第一家海外子公司。2月24日，公司在美国波士顿会展中心隆重举行了大连獐子岛渔业美国公司开业仪式。开业仪式上，吴厚刚董事长发表了热情洋溢的讲话，并透露公司2008年销售额预计为1.5亿美元，其中出口额约6000万美元。

美国公司的成立，是獐子岛渔业利用资本优势、优化资源配置的重要举措。美国公司将以獐子岛渔业集团为后盾，在发运、库存等方面给客户提供更大的便利，在更加广泛、深入的合作中实现彼此共赢。更重要的是我们注意到，公司预计2008年的销售额是1.5亿美元，按美元兑人民币1：7的平均汇率折算，对应人民币为10.5亿元；根据公司2月28日发布的07年度业绩快报，公司2007年度实现主营业务收入64161.54万元，这意味着公司2008年销售收入与2007年相比将至少增长64%！

根据公司2008年销售收入增长情况，我们预计公司2008年每股收益有望达到2.7元以上，与07年相比增长82%。按09年50倍的市盈率计算，公司至少价值135元。考虑到公司拥有已经确权的70余万亩优质海域资源以及可以获得的40万亩潜在海域资源，是农业类上市公司中不可多得的资源型公司，以及目前农业股普遍高估值的情况，我们认为公司的价值在150元以上！建议投资者逢低介入并中线持有。

3月投资策略：加仓迎接反弹

一、“两会”期间A股涨多跌少

3月3日，全国政协十一届一次会议于下午3时开幕，标志着万众瞩目的“两会”正式拉开序幕。“两会”期间对政治、经济和社会的相关讨论，如宏观调控取向、“三农”问题、社会保障制度改革、自主创新和节约型社会等将影响深远。另外，2008年是“十七大”召开后的第一次“两会”，也是5年一次的换届选举大会，政策基调影响更加深远。

以往经验表明，“两会”前后股市上涨的可能性较大。我们经过统计发现，过去10年中“两会”期间和3月份，股市有7次出现上涨走势。从整个3月份的情况来看，除了05年股市出现接近10%的下跌以外，其它年份基本上均保持上涨或者平盘的行情。因此对于投资者来说，3月份是相对比较安全的“做多”阶段。

二、3月期间宏观调控或将适当松动

本次“两会”及之后的宏观调控政策取向对A股走势极为关键。从目前整个宏观经济形势来看，由于通胀高企的局面短期难以缓解，因此我们认为去年末中央经济工作会议上定下的“稳健的财政政策，从紧的货币政策”的调控基调不会改变。

但是，考虑到出口可能在2月份以及随后几个月内下滑，对经济增长过热风险的担忧将会适度降低。而通胀的峰值也将过去，过度的紧缩不利于应对目前复杂的国际经济金融形势。因此，宏观紧缩力度可能在3月下旬适度放松。

三、证券交易印花税存在下调预期

3月3日各大财经媒体报道，《完善我国多层次资本市场税收政策》已经被确定为全国政协十一届一次会议“一号提案”。该提案认为，资本市场的税收政策应以合理投资为导向，倡导长期投资、抑制短期投机、保护中小投资者的利益、扶持中介机构健康发展为政策取向，建立起多层次、多环节、协调征管、体现公平的资本市场税制。

考虑到目前我国征收高额印花税的现状，以及最近关于印花税调整的报道屡见报端，我们认为3月份印花税税率下调或改为单边征收的可能性非常大，而这对于资本市场无疑是极大的利好。

四、宏观与微观经济的不确定性增大

从美国经济来看，失业率上升意味着经济减速已扩散至就业、消费等方面，未来两个季度美国经济和股市的风险仍然较大，这势必会对中国出口造成加大影响。过去一两年政府对高耗能行业产能扩张实施太多控制，在客观上造成了近期PPI的上涨，短期中国经济面临“减速+通胀”的不利局面。

从微观层面来看，从目前公布年报的情况看，07年的业绩增速是符合预期的，但是持续性却因为众多不确定因素的影响而大大折扣。内外需回落的情形将大大影响市场原先对于08、09年乐观的盈利预测，上市公司盈利增速存在“放缓”预期。

五、资金面压力依旧沉重

进入08年市场转弱以后，“大小非”套现欲望强烈，例如08年1月份共有84家上市公司发布了117次减持公告，累计减持的股份占到1月份全部解禁非流通股股数的24.79%，远高于07年全年7.50%的水平。08、09年是“大小非”解禁的高峰期。

除此以外，资本市场还面临IPO、再融资以及交叉持股投资收益变现等来势汹汹的扩容压力，使得市场的供求失衡预期愈演愈烈。即使政策面给予了明确的信号，例如基金发行重新开闸以及强调杜绝恶意圈钱的再融资行为等等。但预期一旦形成，整个市场将沿着自身的趋势运行，中长期内资金供给仍然面临压力。

综上所述，我们认为在“两会”召开、宏观调控适当放松以及印花税下调预期等多重利好作用下，3月A股将迎来反弹行情，投资者可放心做多。但由于经济减速、上市公司预期盈利下降和资金面压力沉重等负面因素的影响，决定了这次仅仅是反弹而不是反转行情，投资者对于有盈利的个股应注意及时获利了结。

六、投资机会分析

对于3月份的投资机会，我们认为投资者应着重关注以下板块。

1、新能源板块

新能源板块目前面临诸多利好题材刺激：1)两会后，随着《能源法》的公布实施以及能源部的设立，新能源产业将得到国家更强有力的支持；2)太阳能多晶硅价格持续上涨，多晶硅板块受益明显；3)目前国际原油价格已经连续八天突破100美元大关，最高上摸103.05美元/桶，这直接刺激了新能源板块的表现。

我们建议投资着重点关注太阳能多晶硅板块的川投能源(600674)、天威保变(600550)、通威股份(600468)和乐山电力(600644)；以及风能板块的华仪电气(600290)、湘电股份(600416)和长城电工(600192)。

2、水泥、钢铁板块

宏观紧缩适度放松带动投资温和增长，考虑到雪灾中所暴露出来的问题，我们认为灾害重建将是今年投资增长的重点，钢铁和水泥行业会因此收益。我们建议投资者关注钢铁板块中的宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、鞍钢股份(000898)和攀钢钢钒(000629)，以及水泥板块的天山股份(000877)、四川双马(000935)、冀东水泥(000401)和青松建化(600425)等。

3、大盘蓝筹股

大盘这一轮调整下来，受影响最大的是大盘蓝筹股，不少个股惨遭腰斩，跌幅少的也在30%以上。虽然受外围市场的影响较大，但大多数大盘蓝筹已经具备明显的估值优势，目前价位介入风险不大。当然，目前阶段蓝筹股不具备走出反转行情的条件，投资者应注意波段操作。

我们建议投资者重点关注的大盘蓝筹股有：中国石化(600028)、招商银行(600036)、万科A(000002)、中国远洋(601919)和中国神华(601088)等。

4、有色金属板块

08年以来，有色金属价格表现强于市场预期：黄金价格屡创新高、铜价也创8800美元调整以来的新高。08年以来全球多个地区电力紧张导致金属生产受阻，引发了投资者对金属生产的能源供应的担忧，金属价格08年有望维持高位运行。对于有色金属价格的大幅上涨，除了黄金以外，其他板块基本没有反映，大盘企稳后相信有色金属板块会有所表现。当然对于有色金属板块，目前只宜用反弹的眼光看待，应做到快进快出。

我们建议投资者重点关注：山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、包钢稀土(600111)、江西铜业(600362)、吉恩镍业(600432)和南山铝业(600219)等。