转载:学估值难，炼心态更难——作者 邓春明

记得巴老曾经说过，成功投资并不难，只需要掌握两门课程就足够了，一是如何给企业估价，二是如何看待价格。

窃以为，学估值难，炼心态更难。如果学估值需要一年的话，那么，炼心态需要十年。以爱因斯坦、牛顿之才智，学会给企业估值，当是不难。他们的投资业绩，难以恭维，只能用心态尚未修炼到家来解析了。人们的思维与行为，一旦跟金钱紧密相连，伟人亦就归于常人了，理性成了稀罕物。 至于我自己，鼓捣了这么些年，这两堂课，还是学的稀里糊涂。 从2003年正式师从巴菲特后，我就把经典、秘籍类课本付之一炬了。师从巴菲特，纯是粉脸贴金，以我愚鲁资质，永远也不够当巴菲特弟子的料，这并不妨碍我一相情愿，认彼为师。林奇的一句话，也忽悠了我：学投资，有小学四年级的水平便可。尽管念过初二，我的数学成绩依然停留在小四，每次考试，只做选择题，一律√。现在看到财务报表，我就晕。 没办法，就这点好吃懒做的德性，还得咬紧牙关，股市里面冲。 如何评估一家企业的价值，既是一门科学，更是一门艺术。精确地估算出一家企业的价值，并无可能，也没必要。我比较认可的观点是：一家企业的价值是其存续期间自由现金流的折现值。存续期和自由现金流便成了企业价值的两个关键词。存续期越长，企业的价值越大；自由现金流越多，企业的价值越高。那些能够存在20——30年，且自由现金流不断增加的企业，才是我们所要寻找并投资的优秀企业。 如何挖掘和判断优秀企业，是每一个价值投资者的必做功课。 找出一家企业成为未来之星的基因，挖掘出别人发现不了的价值，对一家企业做出书面评估，洋洋洒洒，下笔千言。这对于一般投资者来说，是做不到的。这样的理论大家，1万投资者中，难觅一个。 那是不是其余的9999个投资者就不能投资了呢？当然不是。 庆幸我们生活在这个伟大的时代，无论是真知灼见，还是一派胡言；无论是真理真话，还是假话鬼话。所有的资讯，我们都可以通过互连网免费得到。关键是你得有理性的头脑和一双慧眼，外加一点常识，能够判断孰是孰非。把一家公司的信息集中到一起，通过横向、纵向的比较分析，找出其中的关键点和价值所在。只要你具备正确的判断能力，你一样能得到你要的价值。如果你既不能先人一步挖掘，又不能人后正确判断，那就最好别投资。 至于心态的磨练。 ……